“每10股派现0.3元，缴税却要缴0.46元，拿点儿分红还要另掏腰包？这样的分红要不要好啊？”近日，有投资者致信民生银行，希望修改上述分红预案的事情，引起投资者极大关注。为此也引发了投资者关于上市公司高分红是好是坏的讨论。

　　记者在采访中发现，A股市场中高分红公司由于各种原因并不太受投资者待见，而海外上市公司并非只靠高分红来赢得投资者的心，类似亚马逊这样的知名公司上市20年不分红，投资者却仍然看好。

　　对此市场人士认为，上市公司是否实施高分红不能一概而论，成长型企业只适合少量分红，以便留存实力发展业务，衰退期企业则应该通过高分红让投资者落袋为安，而对于成熟期的企业则需要根据自身不同情况综合考虑，不能一概而论。

　　广州日报全媒体记者 杨欣

　　3月29日民生银行发布2017年年报，公司在2017年净利润同比增长4.12%，公司拟向所有公司股东每10股送2股派现0.30元(含税)。

　　高分红要用钱买？

　　既分红又送股，这本来是件好事。但细心的投资者却发现，部分投资者需要倒贴一部分现金，才能享受此次分配方案。因为按照现行的差别化红利税计征办法，A股投资者持股时间在1个月以内的，适用20%的红利税税率。在民生银行“每10股送2股派0.3元”的分配方案中，投资者每10股需要扣缴红利税0.46元[（2＋0.3）×20%)]。但在此次分红中，投资者实际仅获得现金红利0.3元。这意味着，在此次分红中，股民需要倒贴钱去缴纳红利税。

　　虽然A股个人投资者如果想避免倒贴钱缴税，可以持有民生银行A股满一个月后再卖出。但对于通过港股通买入民生银行H股的投资者来说，无论持股时间多长，都需要按20%的税率扣缴红利税。也就是说，这部分投资者只要是在分红派息日通过港股通持有民生银行H股的，都将会倒贴钱缴纳红利税。

　　高派现真实收益并不高

　　记者在采访中发现，近一年多来上市公司高派现越来越多。截至目前，两市共有433份2017年年报都宣布进行现金分红，占比达到80.04%。以去年年报为基数统计可知，有297家公司上市以来的分红率超过50%。其中，有9家公司上市以来的分红率超过100%。其中连续5年每年都进行现金分红的公司数量占比也高达43.3%。上市公司进行现金的意愿可以说显得更加强烈。

　　但是高分红的背后，除了上述这种“拿红包还要倒贴钱”之外，还有不少奇葩现象出现，导致不少投资者对高分红持怀疑态度。一是整体股息回报并不算高，五成分红方案股息率不足1%；二是多只个股哪怕分光收益，也要进行分红；三是一些公 司哪怕盈利下降也要参与分红。

　　按照券商统计，在上述433份股息分配方案中，有403股的对应股息率低于3%，占全体分配方案的93.07%；有238股的对应股息率不足1%，占全体分配方案的54.97%，整体带来的股息回报并不算高。其中，还有126股的股息率低于0.5%，30股股息率低于0.2%。

　　上述现金分红的公司中，有91股在2017年经历了盈利下降，44股盈利降幅超30%，19股盈利降幅超50%以上，有8股的盈利降幅超过70%。皖能电力、西部黄金、华能国际和太平洋等4股2017年的股东净利润降幅超过80%，分别达到85.15%、82.77%、82.73%和82.59%，但仍顽强进行现金分红，每股派现0.01元、0.01元、0.1元和0.01元。

　　分析： 并非所有企业都适合高分红

　　“当铺天盖地的现金派现公告袭来，我们可以为上市公司的态度点赞，但如果真的要算账，不难发现，大多数个股的分红方案都难以为投资者带来足够利益，而且对企业来说也未必是件好事，这也难怪大多数个人投资者对这种高分红并不领情。”资深投资者刘先生对于上市公司这种分红热不以为然。

　　“在我看来，持续大量派发现金分红的公司当然有一定实力，但是从另一个角度来讲，企业发展的空间应该也不大了。这样的企业普遍缺乏营收、利润的高速成长性，最起码也是过了增速最快的时期。而如果一家公司高速发展的时候，掌门人恨不得把赚来的钱全部投入到扩张之中，那么股民高分红的期望明显是不符合实际的，企业勉强分红也是弊大于利。”私募机构广利投资负责人张先生说道。

　　而有财务资深人士认为，判断一家公司进行现金分派是否有利于股东，最主要的原则就是从长期来看，现金在这家上市公司手中所能带来的现金流收益是否大于分派给股东所能带来的现金流收益。如果现金在上市公司手中所产生的现金流折现大于分派给股东所产生的收益，那么就不应该分红，否则应该进行分派。

　　他山之石：20年不分红 亚马逊股价涨近千倍

　　Amazon.com一直是互联网时代表现最好的股票。鲜为人知的是，专注烧钱20年的亚马逊直到2015年才跟年度亏损说再见，之前连续亏损近20年。

　　更为稀奇的是，自从上市以来，这家公司从来没有进行过分红，而将大部分收入进行投资。

　　不过，长期亏损和“铁公鸡”风格却丝毫没有影响该股在资本市场上的表现。2017年该股的涨幅超过了56%，而在进入2018年之后，其也并没有停止上涨的势头。亚马逊上周五报收于1430.79美元，经除权调整后，亚马逊上市当天的收盘价为1.96美元，也就是说其股价在这20年里上涨了998多倍，市值则超过了7600亿美元。这一变化也让全球商业公司体量座次发生变化：继超越微软后，亚马逊又超越了谷歌，成为仅次于苹果的全球第二大上市公司。

　　每年的股东大会上，亚马逊集团董事会主席兼CEO贝佐斯都会向投资人说，“我们现在只拿了8%，我们还有90%的零售市场可以去抢，我们远远没有到盈利的时候，你们这些股东，应该让我加大亏损的力度，放开手脚去拿下更多的行业，将来你们才会有更高的回报。亚马逊不是没有盈利能力，反而，亚马逊是一个经营效率极其高的公司，但是它为了自己20年后的未来，毫不犹豫地牺牲了十几年的利润。”（杨欣）

责任编辑：戴靖 审核：戴靖